以太坊升级推迟了，但没完全推迟，背后发生了什么？

加密厨房 2022-05-13

上周准确看空以太坊，空头的攻势比想象的还猛，直接干到3000关口。基本面上发生了什么？

（本周开始我计划将技术指标、基本面和市场动向分开，更清晰一些，关心技术指标信息的朋友可以

虚拟货币仍然通过美元稳定币与美元挂钩，美联储近期激进鹰派表态（加息+缩表），显然将资金从高风险收益的资产（虚拟货币、股票）吓去了低风险收益的现金和债券，中美国债收益率全面倒挂就是最直接的表现

而这只是滞涨期和衰退期的开始，在未来相当长一段时间，资金的避险心态是看空虚拟货币的基本逻辑

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以太坊本身的基本面最大变数则在于升级，本周以太坊升级负责人Tim Beiko公开称升级无法在6月完成，但保证在年底进行，保证做不做数不好判断，但起码升级成功的时间显著推迟了。那么原有的“ETH升级的测试版本完成 - 准时升级的可能性大增 - 升级后新发货币量大减 - 供应减少币价走高”的逻辑也面临挑战

即使升级成功，从升级后对以太币的需求侧来看

投机需求减弱：炒币的推动力在于进场资金的充裕程度，在美联储加息缩表的大背景下，即使以太坊增发减少，有多少美元愿意进场支撑币价，很难说（股市中已经一再验证，股东回购股票，相当于以太坊的燃烧和通缩机制，并不必然引起股价的上涨）

使用需求也不会增强：升级完成后，Rollip和分片技术的运用，在提高链上活跃频次上限的情况下，链上活动的费用也将大减，毕竟以太坊是用来用的，不是用来炒的（对以太坊创始者来说，终究是希望越多的开发者用越低廉的交易费在链上开发应用，而不是高昂的币价和交易费劝退开发者）

反观以太币的供给侧

解质押后的抛压：千万量级的以太币已经被锁定了2年流动性，质押开始时币价不到800美金，现在翻了4番，升级后解质押傻子才不套现（同样参考股市中的原始股限售期满抛售狂潮）

投机者的抛压：同投机需求一体两面，全球美元缩水，进入现金和债券部门避险，抛以太币也难免了

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矿工的抛压

升级推迟的消息可以部分缓解悲观派矿工的抛压，激进派矿工甚至试图加卡但挖矿收益受币价下跌和链上交易不够活跃影响，继续低位徘徊，低于21年全年；如果是去年年底进场，仍要面临10-12个月的回本周期国内政策持续加压，四川、山西、广东纷纷加电费加力度，缺地、缺电、缺钱，矿场生存环境也逐渐恶化所以现在大户都不再加卡，转手给中小户接盘，全网算力在1000TH/S上下停滞不前挖矿生意没进展，但日常支出和资金成本可不能少，怎么办呢？抛币